境外上市：法兰克福交易所详解（内附详尽流程）

壹、欧洲第二交易所——法兰克福

法兰克福证券交易所，位于欧洲中央银行所在地德国的金融中心法兰克福，是欧洲活跃的证券交易市场。

法兰克福证券交易所约占德国市场90％以上的营业额和欧洲市场非常大的份额。2010年，该交易所同意取消场内交易。超过14个国际交易所已通过Xetra平台（包括：1999年维也纳证券交易所，2000年爱尔兰证券交易所，2003年布达佩斯证券交易所）。

截至2010年11月，来自80多个国家的公司在法兰克福证券交易所上市，其中49％的公司来自于北美和南美，欧洲（包括俄罗斯）；14％来自亚洲，6％来自澳大利亚和31%来自于非洲。

该交易所拥有超过250家国际贸易机构和4500多家商户。该交易所投资者约占世界投资资本的35％。

进行IPO最快的市场。

在法兰克福证券交易所进行的IPO是世界上最快的IPO之一。公开发行可以在有或没有承销商批准招股说明书的情况下进行。

贰、法兰克福交易所

法兰克福证券交易所（亦称：德意志证券交易所 ），它是全球第10大证券交易所，仅次于伦交所的欧洲第二交易所。也是德国最大的证券交易所。其总部位于法兰克福，它是由德意志交易所拥有和运营。

法兰克福证券交易所在全球250多家国际贸易机构和4,500多家交易商中拥有大量的投资者资本敞口。直接与法兰克福证券交易所建立联系的投资者占全球投资资本的35％。所有股份均为免费交易。没有限制的股份，即使是对于高级职员和内部人员而言。

法兰克福证券交易所准入标准是不受监管的市场，这意味着它由交易所本身进行监管。

进入标准部分要求公众持股量为10％。

通用和基本标准细分市场要求公众持股量为25％。

法兰克福证券交易所没有Sarbanes-Oxley要求。

公司债券在交易所的所有细分市场（上市标准，通用标准和主要标准细分市场）都可以上市/发行。

叁、为什么选择法兰克福上市

★ 为什么要上市 ★

1、获取最有效的融资环境：登陆公开资本市场，合法面向公众发售股票（IPO），公开募集资金。

2、使得股权流动性获得最大化：上市公司可在公开证券市场面向众多股民交易股票，使得股票拥有良好的流动性。

3、促进企业价值最大化：公司上市后，其市值一般将远高于净资产，上市后股票大幅溢价，促使企业价值最大化。

4、提升企业信用与债权融资能力：上市后公司信用大幅提升，银行更愿意贷款给上市公司，且公司上市后其股票即可质押贷款

5、提升社会地位与影响力：上市后社会信誉大幅提升，更容易赢得客户、供应商、合作伙伴等的支持。

6、激励管理团队：可通过股票期权、高管配股、员工股权激励计划等团结核心骨干，激励全体员工，增强企业内生动力。

7、获得政府支持：各地政府积极支持企业上市，并多出台了相应的上市补贴政策。

8、迈向国际化的通行证：企业上市后将得到国际资本市场的认可，从而加强在国际化途中受认可程度，获得国际化的通行证。

★ 为什么是法兰克福 ★

（一）完善的运营体系

1、最高效的交易平台

法兰克福交易所拥有属于自己的Xetra电子交易平台，它被公认为是全球进行全电子证券交易的最高效，最灵活的自动交易系统。

中国最大的证券交易所上海证券交易所已获得法兰克福交易所Xetra电子交易平台的许可，专门针对中国市场进行调整和实施。

2、安全的结算与清算

中国政府证券存管信托与结算有限公司（CDC）已在Clearstream开设了一个综合账户，该账户由德意志交易所集团拥有。

CDC的合格成员现在可以通过CDC在Clearstream的帐户结算和安全保存国际证券。

3、市场数据与分析

法兰克福交易所与上海证券交易所和深圳证券交易所合资的中国证券指数公司（CSI）于2007年9月25日签署了销售合作协议。

根据该协议的条款，德意志交易所独家经营欧洲ETF发行人CSI300指数许可证的销售合作伙伴。

（二）低沉本、低门槛、高体量

1、低成本

中国公司可以在法兰克福证券交易所（OTCBB）上进行公开发行，费用约为公开市场发行价的二分之一。

2、低门槛

在法兰克福证券交易所进行交易的公司不必处理经常受到批评和过度负担的萨班斯-奥克斯利法案的要求。

这本身就是为什么来自世界各地的许多公司都选择法兰克福证券交易所而不是美国证券交易所的原因。

3、高体量

法兰克福的流动性/交易量比除纽约证券交易所和纳斯达克以外的世界所有交易所都要多。

（三）双重上市

1、什么是双重上市。

有时也称为“跨境上市”，“交叉上市”或“二级上市”。公司已经在许多法兰克福证券交易所批准的“同类交易所”之一中公开上市，那么也可以在法兰克福证券交易所中以极快的速度进行（最多两周）双重上市。

2、双重上市的优势。

a.极大扩展了筹集股本或债务融资的能力。

b.交易量和流动性增加。

c.大大提高海外投资者和消费者的知名度。

肆、法兰克福交易所上市

法兰克福证券交易所设有三个板块，分别为高级市场、一般市场和初级市场。三个市场分别对应三个不同的上市要求。

（一）初级市场

1、公司成立满3年或以上（可豁免）；

2、至少30名股东;

3、最低发行量-最低市值为125万欧元；

4、股权资本不低于125万欧元；

5、自由流通股份数不低于25%；

6、名义发行量不低于10,000股；

7、欧盟批准的招股说明书（由公司+银行/ FWB成员承保）；

8、近3年公司经审计的财务报告，会计准则为国际会计准则/国际财务报告准则（可适用于非欧盟发行人）。

（二）一般市场

1、公司成立满3年或以上；

2、至少30名股东;

3、公众自由流通股份数不低于总股份数的25%；

4、公司名义市值不少于75万欧元且每股名义市值不低于1欧元;

5、公司须根据“证券交易法”规定，披露公司的年度，半年度和季度财务报告;

6、经交易所审核的招股说明书;

7、德国本土公司必须每年披露公司是否遵守了德国公司治理准则的“合格声明”。非德国本土公司无需作出合格声明；

8、近3年公司经审计的财务报告（公司运营不满3年的，提供全部经审计的财务报告），会计准则为国家公认会计原则（National GAAP）、国际会计准则/国际财务报告准则（IAS/IFRS），美国公认会计准则（US-GAAP）等。

（三）初级市场

1、公司成立满2年或以上；

2、至少30名股东；

3、公司名义市值不少于75万欧元且每股名义市值不低于1欧元；

4、自由流通股份数不低于10%；

5、经交易所审核的招股说明书；

6、近3年公司经审计的财务报告（公司运营不满3年的，提供全部经审计的财务报告），国际会计准则/国际财务报告准则（IAS/IFRS），美国公认会计准则（US-GAAP）等。

伍、国际性市场的新机遇

法兰克福交易所在投资者、分析师和媒体中拥有极高的知名度。

对于想要在法兰克福交易所上市的企业而言，无论是从融资、还是企业品牌推广都是一个非常大的助力。

法兰克福证券交易所是世界上最受国际认可的交易所之一。

法兰克福交易所在中国产生的业务多年来一直稳定增长，并将继续有机增长，而德意志交易所集团则同时在中国上市公司，交易与清算，托管和结算以及市场数据与分析等领域开发新的机会。