纳斯达克观点：SPAC繁荣会持续多久？「Nasdaq 纳斯达克交易所新闻」

编 | 文 | Peter
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我们已经看到200多家特殊目的收购公司（SPAC）在2021年头两个月上市。近400家SPAC公司正在市场上寻找收购目标。在3月4日的纳斯达克直播视频中，撰稿人马特·弗兰克尔（Matt Frankel）、首席财务官（CFP）和丹·卡普林格（Dan Caplinger）谈到了SPAC热潮还能持续多久。

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马特·弗兰克尔：不过，在我们开始讨论我们的最爱SPAC之前，先给你一些统计数字。目前市场上有370家SPAC正在寻求已经上市的交易，但尚未确定并购标的，总资本为1180亿美元。他们并非都会成为赢家，而且短期内也不会出现放缓的迹象。我刚查了我的经纪账户。本周已经有20家SPAC上市，2021年至今有210家，而这只是3月的第一周。你怎么看这些？你认为这是可持续的吗？

丹：我不认为这股SPAC风潮能长久持续的。基本上，我们需要看到的是，当SPAC刚刚开始流行时，有一批私营公司基本上已经准备好并愿意成为公开市场的一部分。

他们想采用反向并购程序。事实允许你使用SPAC模式来IPO上市。对他们来说就容易多了。周围有一大堆资金，所以嘿，为什么不做呢？因此，相对较少数量的spac追逐大量希望上市的私人控股公司，这意味着spac有一些不错的资本化利润空间。

与此同时，你也开始看到高成长股估值有所回落。虽然这一点微不足道，但它仍然存在，而且人们越来越认识到，当第一家公司将在SPAC市场获得良好的反响。第10个很不错，但是第100个，可能不太好。

当你开始从质量的角度考虑问题时，更多的空间追逐，越来越少的优秀SPAC企业意味着交易的质量可能会越来越差。这意味着这些SPAC的泡沫要小一些，最终，人们会停止这样做，因为他们找不到好的投资SPAC。他们的钱将作为死钱存在银行里两年。如果他们以IPO的价格投资，也许他们会得到回报。

如果他们支付的价格高于IPO的价格，也许他们会损失一些钱。从长远来看，我认为华尔街会一直这样做。也就是说，试图在一个趋势上跳得太多，玩得太多，最新的人进入市场就会有投资失败的可能。并不意味着那里没有好的SPAC，只是意味着你必须真正小心你选择什么SPAC企业来投资。

弗兰克尔：是的，我们今天要谈一些我们最喜欢的。我今天在CNBC上看到一篇文章，是关于SPAC最近在交易结构上是如何变得有创意的。例如，有一家SPAC瞄准了休闲产业的一家企业，但最终却因为需要交易而收购了一家生物技术公司。

诸如此类的事情与投资者有关。如果那样的话我会很难过的。如果我买的是一家房地产公司赞助的SPAC，我之所以买，是因为我想让他们利用自己的专业知识，找到一家好的房地产公司来买。并不是因为我想让他们购买下一家电动汽车初创公司。

我认为90%的SPAC应该被投资者忽略。正如丹刚刚提到的那样，有这样的安全边际，10美元，如果SPAC找不到并购标的，投资者最终会用托管账户积累的任何东西拿回他们的钱。只要你没有支付巨大的溢价，如果你以10美元的价格进入SPAC，就可以找到一笔交易，在那里有一定的安全边际。在过去一年左右的时间里，人们很难忘记像Airbnb和DoorDash这样的IPO，IPO并不总是上涨。

IPO在历史上一直表现不佳。SPAC投资存在风险。我并不是这么说的，但10美元在一定程度上是一个安全边际，就能够找到一个好的SPAC投资股票。