2020年中概股赴美上市深度解析「金融智库」

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编 | 文 | Bili
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图 | 依版权出处

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2020年全球新冠疫情肆虐、国际摩擦不断，在瑞幸咖啡造假、浑水多次做空中国企业的背景下中概股变得风云激荡，同时网易、新东方等选择二次上市引发资本热潮，中概股在2020年受到了前所未有的关注。

壹、回首

2020年共计有52家中概股登陆美国资本市场，合计市值高达2,400亿美元。其中，35家通过传统IPO，11家通过SPAC（特殊目的并购公司）IPO，6家通过SPAC合并完成上市。

从每季度上市公司的数量来看，2020年四个季度，中概股上市数量几乎持平，分别有13家、14家、12家、13家上市。

2020年一季度，共有13家公司上市， 其中包括7家传统IPO，4家SPAC IPO，2家SPAC合并。

二季度共有14家公司上市，其中包括10家传统IPO，2家SPAC IPO及2家SPAC合并。

三季度共有12家公司上市，其中包括9家传统IPO和3家SPAC IPO。

四季度共计有13家公司上市，包括9家传统IPO，2家SPAC IPO，和2家SPAC合并。

52家新上市公司融资总额为146亿美元。

其中，通过传统IPO上市的35家公司共计融资128.6亿美元，其中融资额低于3,000万美元得有9家，融资额在3,000万至1亿美元得有8家，融资额在1亿至5亿美元得有10家，融资额在5亿至10亿美元得有4家，融资额超过10亿美元的有4家。

其中，陆金所于2020年10月在纽交所挂牌上市，融资额23.6亿美元，是年度规模最大的IPO。

紧随其后的是贝壳融资额21.2亿美元，小鹏汽车融资额15亿美元，以及理想汽车融资额10.9亿美元。

前述4家公司的融资额占2020全年中概美股总融资额的55%。

11家SPACIPO公司共计融资16.4亿美元，6家SPAC合并公司的其中4家在合并同时没有融资，另外2家则在完成合并同时通过私募融资9,900万美元。

图片来源：https://pixabay.com/zh/

贰、分析

（一）公司行业

2020年赴美通过传统IPO上市的35家中国公司涉及行业遍布教育、医学和科技类等各大领域：

教育服务行业共有六家公司，包括众巢医学、华夏博雅、莲外教育、洪恩教育、一起教育科技、王道科技。

医学行业共有五家公司，包括天境生物、安派科生物、传奇生物、燃石医学、泛生子。

科技类的共有五家公司，包括微美全息、金山云、蓝城兄弟、亿邦国际、亨达海天。

（二）融资金额

2020年赴美通过传统IPO上市的35家中国企业中，融资规模排名前三的中概股IPO中，状元为陆金所（23.6亿美元）榜眼为贝壳找房（21.2亿美元）、探花是小鹏汽车（15亿美元），其中状元陆金所以23.6亿美元的融资额领跑，成为2020年度融资规模最大的中概股IPO，远高于2019年度融资规模最大的中概股IPO公司斗鱼（7.74亿美元）。

（三）总体分析

2020年度中概股IPO的融资规模在1000万美元以下的公司只有一家，2019年度则有六家。

之所以只有1家公司融资额低于1000万美元，主要原因在于2020年五月中旬纳斯达克出台新规后，要求来自受限市场的公司在IPO中融资额不低于2500万美元，提高了上市门槛。

但上市门槛的提高另一方面也使之后上市的中概股证明自身实力，更好地得到美国投资人的认可，更利于募集资金及上市后的股价表现。

2020年度融资规模超1亿美元的公司有17家，其中4家更是超过10亿美元，而2019年度融资规模超过1亿美元的公司只有10家，且最高的也未超过10亿美元。融资规模整体水平也高于2019年度。

图片来源：https://pixabay.com/zh/

叁、展望

2021年，无论美股还是港股和国内的资本市场，IPO的部分依然值得期待，只是不同的金融市场参与规则不同，投资人构成不同，投资的侧重点也不同。如果想参与其中，是需要下功夫去弄明白的，或者交给专业人士打理。看到那些跌幅的数据，没人说参与者众，胜率就会高。

同时，随着A股主板注册制的慢慢走近，市场将会更加开放和市场化，也越考验参与者全方位的能力。但是我们（迅实）还是非常期待2021年的股票市场，虽然机会也许不会像2020年这么明显，但是资金继续在外面游荡、利率如此之低的情况下，权益的结构性机会存在的。

高评级的中资债也是不错的配置选项之一，但条件是久期不要太长。全球配置中国资产的意愿也日趋强烈，毕竟美元的贬值和人民币的升值通道都在逐渐打开，虽然中间有反复，但是趋势很明显了。

行业方面，不论是二级市场，还是IPO市场，以科技为王的时代，高科技的投资机会不容错过；清洁能源关系到人类命运共同体、然后是紧系民生的衣食住行，消费升级的机会。

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